Деньги следует рассматривать как изменяющийся социальный институт.

Самое ёмкое определение денег, не вызывающее противоречий, таково: деньги – это всё, что выполняет функции денег. Каковы же эти функции? Главная – создание оптимальных условий обмена и снижение издержек обращения.

Изменяя процентную ставку, можно влиять на экономическую активность в стране.

Процентная ставка возникает вследствие существующих шаблонов поведения людей. И отклонение денежной процентной ставки от некоего «нормального» уровня приводит к изменению потребительского и инвестиционного спроса. Соответственно, посредством денежной политики можно влиять на экономическую динамику. Но только в краткосрочной перспективе.

В долгосрочном периоде такое воздействие невозможно.

Как функционирует денежный рынок и почему он важен для экономики?

Рынок можно представить как взаимодействие спроса и предложения, в результате чего формируются равновесный объем денежной массы и равновесная процентная ставка.

По мере развития экономики спрос на деньги постоянно растёт. Таким образом, задача, которая остаётся актуальной на протяжении истории, – предложение денег должно гибко и быстро удовлетворять растущий спрос на деньги.

Предложение денег зависит от того, что в тот или иной момент считается деньгами.

В условиях полноценных металлических денег во главу угла ставилось обеспечение доверия к ним. Это достигалось за счет тождественности номинальной и товарной стоимости денег, и такие деньги попадали в обращение без взимания вознаграждения для эмитента. Но это предложение было ограничено и не поспевало за ростом спроса на деньги. Кредитные деньги – прежде всего, банковские банкноты – сделали предложение денег «платным», но за счет этого смогли решить проблемы количества и эффективного распределения новых денег. Однако такой системе не хватало стабильности, а также она зачастую рассматривалась как несправедливая.

Ответом на вызовы, связанные с кредитными деньгами, стали центральные банки.

Они стали действовать от имени всего общества, постепенно монополизировав эмиссию и стабилизировав денежное предложение.

За что сегодня критикуют коммерческие банки?

В существующей системе деньги создаёт центральный банк. Но коммерческие банки по-прежнему важны: они распространяют деньги в экономике и доставляют конечному заёмщику.

Такая система имеет плюсы: деньги эффективно распространяются в экономике, коммерческие банки сигнализируют о состоянии денежного рынка, а центральный банк может его стабилизировать.

Однако утверждение о монополизации денежного обращения коммерческими банками во многом справедливо. Ведь любая сделка безналичных расчётов осуществляется через счета банков, принося им доход. По мере появления технологических предпосылок для альтернатив усиливается запрос общества на альтернативные расчёты.

До глобального кризиса казалось, что современные принципы денежного обращения практически совершенны.

Во второй половине XX века человечество впервые в истории отказалось от принципа обеспеченности валюты золотом. В результате сложилась нынешняя валютная система, имеющая ряд достоинств. Так, центральные банки обеспечивают ценовую стабильность в условиях постоянного роста и сглаживают колебания экономической активности, а система плавающих обменных курсов стабилизирует национальную экономику.

Однако кризис 2007-2009 годов обнажил и целый ряд «точек уязвимости»: новые сегменты финансовых рынков порождают новые, не подконтрольные регуляторам взаимосвязи и эффекты для национальных экономик.

Общество всё более явственно демонстрирует запрос на то, что существующие правила игры в денежной и финансовой сферах должны измениться.

Современная финансовая система несовершенна. Многие сегменты финансовых рынков сегодня порождают колебания, неподвластные денежным властям. Кроме того, появился общественный запрос на транзакции без участия банков и справедливое распределение сеньоража.

В свете этого криптовалюты – попытка альтернативных расчётов без участия банков. Они вряд ли станут новым видом денег. Однако важны как сигнал о назревших проблемах в современной финансовой системе.